Una columna sobre política monetaria, geopolítica, cadenas de valor y la distancia, cada vez mayor, entre la economía real y el precio de los activos.
Escribo esta columna por una razón sencilla: casi todo lo que se publica sobre los mercados explica lo que ha pasado, y casi nada explica por qué tenía que pasar.
Llevo más de cuarenta años a uno y al otro lado de la mesa. Primero dirigiendo compañías industriales o de servicios, y después gestionando fondos de inversión. Esa doble mirada es la que intento traer aquí. No la del comentarista que lee el titular de la mañana, sino la de quien ha tenido que firmar la decisión y responder por ella.
No hay recomendaciones de compra ni de venta. Hay hipótesis, hay datos primarios y hay escenarios. Cuando me equivoco, la columna anterior sigue publicada y con su fecha. Ese es todo el compromiso que puedo ofrecer, y creo que es el único que vale algo.
Miguel Ángel Temprano
Durante la pandemia mucha gente creyó que la tecnología del RNA mensajero acababa de inventarse para fabricar vacunas contra la COVID. En realidad,su tecnología de fabricación in vitro llevaba décadas abriéndose camino y ya…
Leer la última columna
Estados Unidos ha pasado de encarecer el petróleo iraní a intentar impedir que distribuya, se cobre y pueda gastarse. La diferencia parece técnica, pero no lo es.
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Jackson Hole ha hecho algo más que elevar la probabilidad de una subida de tipos en septiembre. Kevin Warsh, el actual Presidente de la FED, ha empezado a explicar qué Reserva Federal quiere construir…
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El mercado mira los barriles y el problema ya no está ahí.
Frase extraída de «Ormuz y Bab el-Mandeb. El petróleo quizá no sea el verdadero problema», 18 de agosto de 2026
Ocho años, 55 columnas
La política monetaria se diseña lejos de las familias endeudadas, pero se cobra en su cuenta corriente. Es el hilo que atraviesa todas las columnas sobre inflación y tipos.
Se habla de fábricas de semiconductores mientras el cuello de botella real está en el refinado, en las rutas marítimas y en materiales de los que casi nadie escribe.
De Theranos al siguiente escándalo, el patrón se repite: el capital institucional entra sin preguntar y la supervisión llega cuando ya no queda nada que supervisar.
China, India, la alianza con Rusia y el arco asiático no son titulares sueltos: son piezas de un reparto de poder que llevará décadas y que ya está fijando precios hoy.
55 columnas
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