¿Es el petróleo una buena inversión?

El común de los mortales acaba de aprender un vocablo totalmente nuevo, vórtice polar, al parecer responsable de las extremas y gélidas temperaturas medidas en Chicago, una de las principales ciudades del mundo. Mientras tanto, incendios constantes arrasan California debido a las persistentes altas temperaturas y falta de lluvias o desencadenan sofocantes veranos en Australia.

Es innegable que la Tierra está viviendo un cambio climático radical, derivado fundamentalmente de la continua emisión a la atmósfera de gases procedentes de combustibles fósiles, principalmente de los derivados del petróleo.

Mientras tanto,EE. UU ya ha anunciado su denuncia del Tratado de París, que pretende limitar la emisión de este tipo de gases que generan el llamado efecto invernadero.

Y es aquí donde debemos determinar si es interesante o no invertir en compañías focalizadas en estas fuentes energéticas.

De acuerdo con los datos provistos por la Agencia Internacional de la Energía, en los próximos 20 años, se producirá una electrificación del planeta hasta ahora nunca conocida. Y esta electrificación no será principalmenteporla sustitución del parque móvil, como al parecer todo el mundo sepiensa, sino por la mejora de las condiciones de vida de muchas personas pobres a lo largo de Asia y África. Y no grandes mejoras, sencillamente poder contar con luz corriente en sus hogares que les permita tener un frigorífico o un aparato de aire acondicionado.Como dato impactante, se prevé quesolo en las economías emergentes en este periodo se vendan 2.500 millones de unidades de aire acondicionado respecto a los 600 millones actuales.

Esta gigantesca electrificación necesita una fuente energética y curiosamente no serán las llamadas energías limpias o renovables, sino las fuentes actuales, donde la única fuente que se verá incrementada sustancialmente será la energía nuclear.

MientrasChina tiene en construcción 60 centrales nucleares que harán que se duplique la actual producción de energía nuclear y que la electrificación de su país se base fundamentalmente en este tipo de energía,el mundo occidental, es decir,Europay EE. UU reducen radicalmente el número de estas. Esta política desnuclearizante hará a Europa la única gran potencia económica 100% energético-dependiente. Toda una aberración.

Bajo este panorama la Agencia Internacional de la Energía no cree que la demanda de petróleo se reduzca en los próximos 20 años, es más, estima que en ese periodo la demanda de petróleo crezca un 12% sobre las cifras actuales, y esto a pesar de las esperadas eficiencias en el consumo.

China llegará a ser el mayor consumidor de petróleo del mundo en 2039 y el mayor importador neto del mismo en 2040, importando 13 millones de barriles diarios, donde el verdadero nuevo actor en este mercado será EE.UU, que aportará ¾ partes del incremento de producción de petróleo que va a haber en el mercado. EE.UU incrementará su producción a ritmo de 5millones de barriles diarios, con picos de hasta 18.5 millones. Y todo esto debido a una nueva fuente de petróleo, elShale Oil, o como en España lo denominamos,Fracking.

Esta nueva fuente de petróleo ha permitido a EE.UUser una potencia energéticamente independiente, con lo que estratégicamente eso supone para la todavía primera economía mundial.

Arabia Saudí, midiendo muy mal esta nueva fuente de petróleo provocó en 2015 una caída radical del precio del barril, con el propósito de llevar a la quiebra a estas nuevas compañías, que tenían su break even de extracción o upstream en el entorno de los 60$ por barril. No solo no lo consiguió, sino que se autoinflingío tal déficit presupuestario que por primera vez en la historia el estado saudita tuvo que emitir deuda pública y plantearse una salida, aunque parcial, al mercado de capitales de su empresa petrolera pública. El tiempo ha llevado a que gracias al I+D, estas compañías hayan reducido su break even medio por debajo de los 40$ en barril, lo que las hace de manera evidente más fuertes.

Además, las previsiones más optimistas realizadas por el Banco Mundial estiman que en 2030 el porcentaje de coches eléctricos que circulen por el planeta no sea superior al de 17%. Y todo esto sin olvidar que, mientras que se estandariza la Pila de Hidrógenocomo principal fuente de electrificación de los coches, un porcentaje importante de la electricidad consumida por estos coches supuestamente “limpios” procede de centrales térmicas cuya fuente energética primaria son combustibles fósiles y, por lo tanto, contaminantes.

Si a todo lo anterior lo acompañamos que llevar a la quiebra a las actuales compañías petrolíferas sería como pegarse un tiro en el pie, ya que son un sector sistémico a nivel mundial, cuya quiebra precipitada por una reducción drástica de sus ingresos dejaría al mundo sin una de sus principales fuentes energéticas, pensamos que las compañías relacionadas con el petróleo y el gas seguirán siendo una buena inversión, incluso a largo plazo.

Anteriormente no era igual una compañía extractora que una refinera, o una agregadora que una ingeniería. Pero ahora entra en juego, y de que manera, el tamaño. La investigación de formas energéticas alternativas, la capacidad de liderazgo futuro,serán junto con el tamaño, por el caráctersistémico que este le proporciona, lo que determine su capacidad de crear valor.

Es aquí donde estimamos que el mayor potencial de crecimiento de valor se encuentra en las cinco grandes petroleras del mundo: Total, Royal Dutch, BP y fundamentalmente en las dos más grandes, Exxon y Chevron. También ingenierías como Schlumberger.

El numero de pozos bajo explotación o con derechos de tal, acompañados de su red de distribución les generara la caja suficiente para acometer las inversiones necesarias y seguir siendo líderes, ya la vez poder liderar el proceso de electrificación del automóvil mediante la pila de hidrogeno.

Un ejemplo de liderazgo es Exxon, desgraciadamente famosa por el desastre ecológico ocasionado por el petrolero Exxon Valdez al final de la década de los 80 en las costas de Alaska. Mientras que las otras cuatro grandes han previsto humildes crecimientos en los próximos cinco años, Exxon prevé un crecimiento hasta el 2025 del 25% en extracción de gas y petróleo, derivado de los pozos que puede abrir con beneficios cuando el precio del barril del West Texas en el mercado se encuentra por encima de 50$.

De las cinco grandes, Exxon es lacompañía con el mayor retorno por capital empleado, lo que de acuerdo a los anunciado en la última presentaciónde resultados por el nuevo presidente de la misma, le llevará a invertir hasta 2025 la gigantesca cifra de 200.000 millones de USD con el propósito de conseguir triplicar en ese año los beneficios declarados en el actual.

Por tanto, consideramos el sector petrolero-gasístico un magnífico sector para tener posiciones largas, principalmente en compañías de gran tamaño y con I+D muy diversificado.